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FOF与智能投顾对比分析

发布时间: 2017-11-15 10:44:45   作者:-   来源: 互联网   浏览次数:
摘要: 作为资产配置的选择,基金组合和FOF的底层资产均为基金,那么这两类产品的异同之处在哪?

作为资产配置的选择,基金组合和FOF的底层资产均为基金,那么这两类产品的异同之处在哪? 

智能投顾基金组合与FOF产品相同之处:

  底层资产与构造组合方法

  总体来看,智能投顾基金组合与FOF产品的相似点主要体现在两个方面:

  一是底层资产类属相同。智能投顾基金组合和FOF产品投向均是基金产品。

  二是两者采用的构造组合的大类方法类似。在前述的专栏中,我们向大家介绍了很多FOF构造的方法以及资产配置的技术,宽泛来讲,其中行业轮动,基金优选,目标风险,目标日期等构造方法均可以使用在组合投资里面,但是受制于部分智能投顾组合需要公布持仓,采用跟投的模式,其调整的频率不宜过高,在发展的初期,智能投顾组合大多采用方法论比较清晰以及定时调仓的策略作为配置方式,随着金融技术的进一步发展以及国内的账户投顾资格进一步放开后,笔者相信将会有更多的策略应用到智能投顾组合中,包括比较复杂的动态配置类策略。

  智能投顾基金组合与FOF产品不同之处:

  产品属性、运作管理模式

  从二者的区别来看,智能投顾基金组合与FOF产品的差异主要体现在四个方面:

  一是二者的法律属性不同。智能基金组合严格意义上并不是一个具有法律意义的产品,需要客户自行手动调仓,实际的购买指令由客户实际发出;而FOF基金产品则是一个具有法律意义的产品,需要受到证监会对于公募基金的监管,需要符合基础募集条件、会计核算方式等等。

  二是底层基金可视程度不同。智能基金组合需要投资者根据组合调仓指令手动确认调仓,故其底仓对于投资者可见,而FOF组合则为一个实际的产品,其持仓只有在年度报告中才可以看到。

  三是策略应用的方式不同。一方面,智能基金组合依据需要可以自行跟随调仓,所以其调仓的频率会略慢,组合构建的模式会更多的依赖于战略层的研究和宏观、经济周期驱动的组合构建方法,而FOF组合完全由FOF投资经理全权投资,其组合构建的方式更为灵活,可使用资产配置的战术类的方法会更多;另一方面,智能基金组合无需受制于募集规模的限制,可以上线较多的策略满足客户的不同时期、不同市场环境下的要求,FOF基金则需要以发行基金的方式来推出产品。

  四是费率不同。对于FOF来讲,其作为一种大的基金类别,证监会对于其收费的模式有明确的规定和规范。如对于投资内部基金的FOF而言,《公开募集证券投资基金运作指引第2号--基金中基金指引》中明文规定,基金管理人不得对基金中基金财产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费。基金托管人不得对基金中基金财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。基金管理人运用基金中基金财产申购自身管理的基金的(ETF 除外),应当通过直销渠道申购且不得收取申购费、赎回费(按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取,并记入基金财产的赎回费用除外)、销售服务费等销售费用;而对于智能组合而言,收费模式相对多样化,总体来说,智能投资组合目前均不额外收取组合管理费,第三方平台和代销机构则会对组合内基金收取一定的申赎费用,而资产管理公司通过内部产品所构建的智能组合,收费标准则几乎和真实的内部FOF无甚差别。

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