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策略研究:1月或震荡上调,关注稳健低值板块

发布时间: 2018-01-03 18:00:14   作者:-   来源: 互联网   浏览次数:

1. 十二月市场回顾:市场磨底后回暖,板块涨跌分化

    12月份各大指数磨底后回暖。本月沪指、创业板指走势较一致,调整磨底后月末出现回升,沪指收复3300年平稳收宫;深指本月小幅上涨。从行业上看,所有板块走势分化,食品饮料等消费类领涨,钢铁板块领跌,下跌行业略多于上涨行业。

    2. 2017年市场回顾:震荡上行,分化明显

    全年震荡上行,二八分化明显。2017年大盘收宫,总体呈慢牛走势。大小板块走势分化,二八效应明显。龙头股、白马股一路高歌而中小盘股表现惨淡,上证50再现“漂亮50”走势。

    大消费金融涨幅居前,传媒跌幅居前。分行业来看,2017年大消费板块、金融板块领涨市场,传媒、服装板块领跌市场,各级细分板块分化同样显著。

    估值处于正常区间。2017年市场估值整体处于正常区间,周期类板块估值位于均值下方,消费类板块、金融板块估值与历史平均估值相差无几,少数行业估值高于历史均值。

    3. 宏观经济展望:海外经济持续复苏,国内供需总体平稳

    海外经济依然乐观,国内出口或持续向好。11月外部主要经济体美国、欧洲、日本经济依然景气,PMI均处较高位置;美国非农数据向好,欧洲经济数据基本符合预期,日本通胀上行。外部经济复苏或持续带动我国出口回升。

    国内供需扩张拉动制造业PMI小幅回升,投资微降消费稳定。11月PMI分项指数中生产指数涨幅大于新订单指数,生产回升幅度大于需求,限产

    对生产的负面影响低于预期。房地产投资持续下行,制造业投资企稳,社会消费持续向好。

    CPI不及预期PPI高位回落,货币紧平衡预期不变。11月M2同比小幅回升,但市场流动性依然紧张;CPI受食品项拖累增速不及预期,PPI高位回落,在美联储加息压力、去杠杆及金融监管不断加强的背景下,央行金融市场维稳态度明确,1月未来流动性或仍趋紧。

    4. 政策研判:中央经济工作会议,新时代里待芳华

    延续十九大部署,经济工作重心不变部分微调。12月18日至20日,中央经济工作会议在京召开,系十九大后首个中央经济工作会议,总体上延续了十九大对于新时代经济思想的部署,保持稳健保守、审慎监管严防系统性风险、继续落实推进供给侧改革仍是工作重点。

    强调房地产长效机制建立与租赁发展。从2015“去库存”到2016“房住不炒”至2017“多主题供应、多渠道保障、租购并举”,房地产长效机制步步紧逼,大力发展租赁市场,存量运营或成为房地产行业新方向,行业集中度或逐渐升高,收益型地产发展值得关注

    供给侧结构性改革直指制造升级,扶贫攻坚战利好大消费。追求经济高质量发展,供给侧改革主线推动制造升级,改革或将逐渐提高制造业细分行业市场集中度,为绩优高质企业扩大盈利空间;再减少1000万以上贫困人口,利好大众基础消费品需求。

    5. 趋势研判:一月或震荡上调,适当低吸

    1月或以震荡上调为主,等待春播机会。经过11月大幅度回调,12月反复磨底,绩优行业或现价值洼地,市场底部或逐渐显现。但货币政策趋紧,加之周期性年底“钱荒”,流动性制约市场大幅上行;加之12月大股东解禁数额较大,而解禁后影响还将持续一段时间,市场难以大幅上扬。1月市场或以震荡上调为主,,结构性行情将持续。

    6. 品种配置:“大消费+周期”板块,关注稳健低值股

    关注“大消费+周期”。年末迎消费周期性热潮,叠加政策利好,消费板块龙头动量效应助力,热点或将持续;钢铁、煤炭板块估值偏低,加之年末供不应求,动力煤库存底煤价连涨,周期类板块具有一定配置价值。

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